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东吴基金陈耀华2008牛市不变持基不动是上策 [复制链接]

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东吴基金:结构性牛市价值成长轮动


近几个月来,市场热点不断变换,先是*工等成长股吃香,忽而钢铁等价值股也出现火爆的补涨行情,最近兼具价值和成长两种属性的金融和地产股再度走强……市场虽好,但是结构性分化也日益明显,“一九”现象、“二八”现象频繁出现。对于很多投资者来说,大盘的狂飙突进并没有给他们带来财富的同步增值。


    东吴基金认为,市场热点交替变换和板块轮动是未来市场不变的特征,为了适应这种趋于强化的市场形势,需要一种新的投资模式,它要能最大限度地在价值股和成长股的轮动中给投资者带来收益。


    东吴价值成长双动力基金经理王炯认为,基金同时引入价值和成长的双重动力,能够有效避免向“价值”或“成长”过度集中的两极化投资策略。国内外的经验同时表明,在牛市中,股票类资产的收益率最高。对于中小投资者来说,由于个人的精力有限,为了避免在牛市中只赚指数不赚钱,可以购买价值和成长并重的股票型基金长期持有,以分享牛市上涨带来的良好回报。


    国内外股市经验数据均表明,在相同年份或行情周期内,价值股和成长股的收益率存在较为明显的差异,并且从时间序列来看,两者的收益率存在某种程度的“交替领先”特征。双动力基金在价值股和成长股的比例上追求适时动态配置,即根据对未来市场环境的判断,在牛市中更多地配置成长股,在弱市中更多地配置价值股,在平衡市中两者比例基本相同。

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